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瀾滄古茶沖擊“A股茶葉第一股”:產(chǎn)能利用率不斷下降存貨逐年走高

   日期:2024-06-13     作者:陜西農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)網(wǎng)    瀏覽:336    
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開(kāi)封市政策性糧油庫(kù)存省級(jí)檢查工作順利完成

瀟湘晨報(bào)

“茶為滌煩子,***是忘憂君?!弊怨乓詠?lái),茶與***就是中國(guó)飲食文化中最重要的飲品。然放眼A股市場(chǎng),以貴州茅臺(tái)(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)為首的***企已經(jīng)成長(zhǎng)為炙手可熱的“大白馬”,卻找不到一家主營(yíng)茶業(yè)的上市公司。

去年以來(lái),隨著中國(guó)茶葉股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中茶股份”)、普洱瀾滄古茶股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“瀾滄古茶”)和八馬茶業(yè)股份有限公司相繼申報(bào)IPO,A股茶企空白的歷史有望改寫。中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向財(cái)聯(lián)社記者表示,中國(guó)是茶業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó),但原來(lái)的運(yùn)營(yíng)和盈利模式下,茶企運(yùn)作不規(guī)范,不符合上市標(biāo)準(zhǔn),亦不差錢,不需要上市。但隨著消費(fèi)升級(jí),茶企們對(duì)品牌的認(rèn)知愈加強(qiáng)烈,意識(shí)到規(guī)范化、專業(yè)化、團(tuán)隊(duì)化經(jīng)營(yíng)的重要性,于是爭(zhēng)相奔赴資本市場(chǎng),欲借資本的力量提高市占率。

6月3日,瀾滄古茶即將上會(huì),距離“A股茶葉第一股”僅一步之遙。但奔得最快的不見(jiàn)得資質(zhì)最佳,財(cái)聯(lián)社記者梳理發(fā)現(xiàn),公司研發(fā)能力不及同行,采購(gòu)數(shù)據(jù)與供應(yīng)商數(shù)據(jù)“打架”,產(chǎn)能利用率下降同時(shí)存貨還不斷增加。

研發(fā)能力不及同行

公開(kāi)資料顯示,瀾滄古茶是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的綜合性茶葉企業(yè),品牌歷史可追溯至1966年設(shè)立的瀾滄縣茶廠,產(chǎn)品以普洱茶為主。雖然公司主營(yíng)提到“研發(fā)”,但其研發(fā)實(shí)力明顯不及同行。

天眼查顯示,截至目前,公司有國(guó)內(nèi)專利24項(xiàng),但其中僅有1項(xiàng)發(fā)明專利,為“一種萎調(diào)槽”,其余均為實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利。

值得一提的是,據(jù)國(guó)家專利檢索系統(tǒng)顯示,該名為"一種萎調(diào)槽"的發(fā)明專利,2015年10月16日申請(qǐng)時(shí),申請(qǐng)專利權(quán)人為貴州省湄潭縣黔茗茶業(yè)有限責(zé)任公司,發(fā)明人為劉濱。就在2019年9月10日專利授權(quán)前幾日,專利申請(qǐng)權(quán)和專利權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移,該專利授權(quán)公告中,申請(qǐng)專利權(quán)人變成了瀾滄古茶。

而對(duì)比同行,昆明七彩云南慶灃祥茶業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“七彩云南”)有發(fā)明專利7項(xiàng),湖南梅山黑茶股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“梅山黑茶”)有發(fā)明專利4項(xiàng),中茶股份有發(fā)明專利3項(xiàng)。

研發(fā)費(fèi)用來(lái)看,公司投入也明顯偏少。2017年-2019年、2020年1-6月公司研發(fā)費(fèi)用分別僅210.50萬(wàn)元、384.21萬(wàn)元、301.08萬(wàn)元和231.74萬(wàn)元,占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為0.84%、1.28%、0.79%和1.23%。
反觀同行,2017年-2019年、2020年1-6月,中茶股份研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收的比重為1.38%、1.26%、1.43%和1.45%。因七彩云南和梅山黑茶已從新三板摘牌,所以只能看到2017年的研發(fā)投入情況,2017年2家公司的研發(fā)費(fèi)用分別為665.37萬(wàn)元和146.46萬(wàn)元,占營(yíng)業(yè)收入比例分別為3.65%、1.61%,均高于同期的瀾滄古茶。

瀾滄古茶在回復(fù)財(cái)聯(lián)社記者時(shí)未直接回應(yīng)發(fā)明專利較少的原因,只是稱,公司積極把握行業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)、以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向建立并落實(shí)研發(fā)計(jì)劃,自成立以來(lái),參與并制定了多項(xiàng)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn),開(kāi)展了包括“001”生茶、熟茶渥堆發(fā)酵、陳皮普洱、杯裝茶、氨基酸茶皂等在內(nèi)的多項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目。

采購(gòu)數(shù)據(jù)與供應(yīng)商銷售數(shù)據(jù)“打架”

主營(yíng)產(chǎn)品為普洱茶,瀾滄古茶生產(chǎn)所需原材料為毛茶,能源為電力,還委托其他廠商進(jìn)行陳皮普洱產(chǎn)品的生產(chǎn)加工,所以供應(yīng)商集中在這三類企業(yè)。

招股書顯示,2017-2019年、2020年1-6月,公司向前五名供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額分別為6284.42 萬(wàn)元、5077.47萬(wàn)元、5572.26萬(wàn)元和1891.82萬(wàn)元,占同期采購(gòu)總額的比例分別為32.51%、 23.42%、23.66%和18.90%。其中,在2017-2019年,公司第一大供應(yīng)商均為新三板公司江門麗宮國(guó)際食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“麗宮食品”,872325.NQ),公司向其采購(gòu)額分別為2960.83萬(wàn)元、1561.18萬(wàn)元、1617.62萬(wàn)元。

科學(xué)使用農(nóng)藥保農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全

人民網(wǎng)

但財(cái)聯(lián)社記者查詢麗宮食品的年報(bào)發(fā)現(xiàn),2017年,其向第一大客戶普洱瀾滄古茶人合有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“普洱人合”)的銷售額為2678.86萬(wàn)元;2018年,其向第一大客戶普洱人合的銷售額為1472.47萬(wàn)元;2019年,其向第一大客戶普洱人合的銷售額為1358.94萬(wàn)元,向第三大客戶廣州康瑞瀾滄古茶有限公司(以下簡(jiǎn)稱“廣州康瑞”)的銷售額為409.38萬(wàn)元,合計(jì)1768.32萬(wàn)元;2020年向第一大客戶瀾滄古茶銷售2944.13萬(wàn)元。而普洱人合和廣州康瑞均為瀾滄古茶的全資子公司。

很明顯,2017-2019年,瀾滄古茶披露的采購(gòu)數(shù)據(jù)比麗宮食品披露的銷售數(shù)據(jù)多了281.97萬(wàn)元、88.71萬(wàn)元和-150.7萬(wàn)元。

對(duì)于二者之間的數(shù)據(jù)差異,瀾滄古茶向財(cái)聯(lián)社記者表示,公司披露的對(duì)麗宮食品的采購(gòu)金額與麗宮食品的披露數(shù)據(jù)存在差異具有合理原因且金額較小,主要原因?yàn)椋阂环矫纣悓m食品 2017 年和 2018 年僅披露了與子公司普洱人合之間的銷售金額,但并未合并計(jì)算對(duì)子公司廣州康瑞的銷售金額; 另一方面系因跨期產(chǎn)生的統(tǒng)計(jì)金額差異。

而麗宮食品董秘蔡小敏則對(duì)財(cái)聯(lián)社記者稱,可能是因?yàn)閿?shù)據(jù)確認(rèn)時(shí)間點(diǎn)和標(biāo)準(zhǔn)有差異造成的。

產(chǎn)銷量下滑同時(shí)存貨不斷走高

單純從業(yè)績(jī)來(lái)看,瀾滄古茶數(shù)據(jù)比較好看。2017年-2019年、2020年1-6月公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.50億元、2.99億元、3.80億元、1.88億元,凈利潤(rùn)5932.91萬(wàn)元、7559.45萬(wàn)元、8116.71萬(wàn)元和5906.15萬(wàn)元。

但公司存貨亦水漲船高,各期存貨賬面價(jià)值分別為2.82億元、3.83億元、4.14億元、4.43億元,占總資產(chǎn)的比例分別為 61.97%、66.77%、56.27%、 54.27%,占營(yíng)業(yè)收入的比重分別達(dá)到113%、127.94%、108.90%和235.34%。

存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)看,2017年-2019年、2020年1-6月公司存貨周轉(zhuǎn)率分別僅0.30次/年、0.32次/年、0.36次/年、0.23次/年。

即便與同行相比,公司存貨賬面價(jià)值占營(yíng)業(yè)收入的比重也最高,2017-2019年,天福(6868.HK)存貨賬面價(jià)值占營(yíng)業(yè)收入的比重為34.46%、39.57%、43.46%,中茶股份為40.53%、43.91%、59.40%;2017年-2018年,七彩云南為97.97%、122.36%,梅山黑茶為105.01%、82.78%。

就在公司存貨不斷增加的同時(shí),瀾滄古茶產(chǎn)銷量明顯下滑。最近幾年,公司產(chǎn)能一直未變,為751.90噸,2017年-2019年、2020年1-6月產(chǎn)量分別為679.04噸、645.16噸、656.77噸和211.30噸,銷量為611.71噸、527.14噸、537.35噸、210.89噸,產(chǎn)能利用率為90.31%、85.80%、87.35%、56.20%,產(chǎn)銷率為90.08%、81.71%、81.82%和99.81%。

事實(shí)上,從2014年古樹(shù)茶市場(chǎng)動(dòng)蕩開(kāi)始,普洱茶就迎來(lái)大庫(kù)存時(shí)代。中國(guó)茶葉流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,2014年-2020年,普洱茶產(chǎn)量11.4萬(wàn)噸、12.93萬(wàn)噸、13.4萬(wàn)噸、13.6萬(wàn)噸、14萬(wàn)噸、15.5萬(wàn)噸和16.2萬(wàn)噸。而普洱茶市場(chǎng)喝的沒(méi)有藏的多,2014-2018年,云南普洱茶累計(jì)產(chǎn)量65萬(wàn)噸,累計(jì)庫(kù)存35萬(wàn)噸。2019年,普洱茶產(chǎn)量15.5萬(wàn)噸,內(nèi)銷10.55萬(wàn)噸,出口0.28萬(wàn)噸,庫(kù)存又增加4.67萬(wàn)噸。2014年以來(lái),普洱茶的庫(kù)存超過(guò)了40萬(wàn)噸。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,普洱茶存在茶價(jià)高-喝不起-賣不動(dòng)-庫(kù)存重的問(wèn)題。

朱丹蓬指出,行業(yè)來(lái)看,普洱茶品牌眾多,但好產(chǎn)品并不多,好的產(chǎn)品受到經(jīng)銷商、玩家等追捧,進(jìn)而收藏起來(lái)。產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)來(lái)看,瀾滄古茶的茶葉并不那么好賣。雖說(shuō)在符合標(biāo)準(zhǔn)的貯存條件下普洱茶適宜長(zhǎng)期保存,但該公司存貨較高會(huì)占用公司運(yùn)營(yíng)資金,且一旦未來(lái)產(chǎn)品價(jià)格下降會(huì)導(dǎo)致存貨跌價(jià)損失,于企業(yè)而言,并不是一件好事。

對(duì)此,瀾滄古茶卻回復(fù)記者稱,隨著消費(fèi)觀念的改變和生活水平的提高,普洱茶受到越來(lái)越多消費(fèi)者的青睞,普洱茶行業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。公司產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷量下降則是受市場(chǎng)環(huán)境及公司戰(zhàn)略規(guī)劃布局等因素影響所致。而公司存貨余額較高系普洱茶行業(yè)屬性所決定,公司存貨是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一。且根據(jù)已執(zhí)行的審計(jì)工作,大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所認(rèn)為瀾滄古茶對(duì)賬面存貨期末價(jià)值的確認(rèn)是可接受的。

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